交通运输行业周聚焦:菜鸟发布自营品牌菜鸟速递 暑运启动关注旺季出行表现_全球讯息

东方证券股份有限公司   2023-07-03 08:34:11


(资料图片仅供参考)

快递格局再生变:菜鸟发布自营品牌菜鸟速递。菜鸟速递由前身丹鸟速递升级而来,品牌瞄准中高端客户,主打自营体系下“高品质、好用不贵”。其自身长于终端落地配服务,同时结合菜鸟遍布全国的丰富仓储资源,当前更擅于仓配快递模式。影响来看:1)对电商平台的影响:存量竞争下电商平台回归聚焦核心零售业务,菜鸟速递对于阿里提升多层次优质物流服务供给,提高用户消费体验,扩大用户心智占领与钱包份额有较大帮助;2)对通达系影响:预计自营菜鸟速递对标京东物流加入天猫B2C 快递竞争,而通达系在淘宝平台竞争持续。同时基于菜鸟速递目前产能水平和股权关系,申通等通达系快递公司或将承接部分环节业务,阿里系持股较多的快递品牌有望获得更多倾斜或率先受益;3)对顺丰影响:顺丰送货上门具备订单密度优势,时效服务受鄂州机场加持有望进一步升级,品牌认知度在C 端优势显著因而对最高端B 端客户吸引力也较高,多元物流供应链服务能力完善,多重壁垒捍卫高端商户及C 端竞争力。菜鸟速递中短期落地规模和效果尚未可知,预计对顺丰实际业务量冲击有限,市场或过度反应。

暑运正式启动,关注旺季出行表现。暑期从7 月1 日起至8 月31 日止,共计62天,今年暑运是“乙类乙管”后的第一个暑运。1)民航方面,民航局预计暑运期间日均客流195 万人次,日均航班16500 班,恢复至疫情前同期水平。其中国内市场日均航班13600 班、国内旅客183 万人次,较疫情前2019 年分别增长11%、7%,国际市场增至每周6000 班以上,约恢复至19 年近50%;2)铁路方面,国铁集团预计暑运期间全国铁路发送旅客7.6 亿人次,日均发送1200 万人次以上,19年同期共发送旅客7.35 亿人次,今年较2019 年增长3.4%。7 月1 日零时起全国铁路实行新的列车运行图,持续扩大广深港高铁运能等。综合来看,今年暑运客运量有望超越2019 年水平,供需关系大幅改善,建议关注航空和高铁量价弹性。航空建议关注春秋、吉祥、华夏、国航等,铁路建议关注京沪高铁和广深铁路。

行业跟踪:1)航空:7 月1 日航班量15169 架次,较19 年同期增长2.0%;2)地铁:截至6 月29 日7 日移动平均北京恢复至19 年同期86%,深圳恢复至19 年同期127%;3)快递:周累计揽收量同比上涨8.38%;4)铁路货运:周累计货运量同比周均减少1.89%;5)航空货运:周累计民航货班量同比下滑37.66%,货运价格周环比下降0.8%;6)航运:SCFI 周上涨3.17%,BDTI 周下跌5.23%。

行情回顾:本周(20230626-20230630)沪深300 下跌0.56%,交通运输板块下跌1.00%,在申万31 个一级行业中排名第26。三级子行业中,仓储物流(4.3%)、公路货运(4.0%)和高速公路(3.8%)的涨幅较大,航运(-4.0%)、快递(-3.4%)和机场(-3.4%)跌幅前三。

持续推荐顺周期底部品种+铁路趋势性变化+高股息三大方向:

顺周期底部品种:1)出行链:淡季逆势布局,配置性价比凸显。航空建议关注春秋、吉祥、华夏、国航、南航、东航;机场建议关注白云机场、上海机场;2)快递:23 年量增价稳,底部布局迎复苏。重点推荐顺丰控股,通达系建议关注圆通速递、申通快递、韵达股份;3)油运:供给制约逻辑扎实,底部已现。建议关注中远海能、招商轮船;4)工业物流/ToB 物流潜在超跌/底部品种。建议关注密尔克卫、兴通股份、中谷物流、华贸物流。

铁路:国铁积极求变,关注行业趋势性变化。建议关注广深铁路、京沪高铁、铁龙物流。

高股息品种:市场震荡背景下,交运高股息品种配置吸引力大幅提升。建议关注厦门国贸、厦门象屿、大秦铁路、唐山港、山东高速、粤高速A、深高速、皖通高速。

风险提示

宏观经济不及预期、政策不及预期、油价和汇率大幅波动风险

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